資產負債率走高，流動性持續收緊，這對于領地控股來說無疑是壓力重重?！　?/p>

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　　領地控股的股價，如今可以說是 " 死氣沉沉 "，而與股價一起難以振作的，還有公司的業績和核心盈利能力。

　　在領地控股發布的 2022 年業績報中，公司營利雙降，利潤止盈為虧，毛利率更是一直下滑，降至負數。

　　數據還顯示，領地控股的成本支出甚至超過營收規模，這無疑對利潤空間造成了嚴重的擠壓，與此同時，公司似乎還選擇了降薪來降低成本，但結果似乎并不如愿。

　　和大部分房企一樣，領地控股也有短債難以覆蓋、償債風險高、流動性承壓的問題。

　　只是不知在如今行業回暖信號明顯的當下，領地控股還能恢復被 " 重傷 " 的元氣嗎?

　　【股價 " 愁雨慘淡 "，業績止盈轉虧】

　　截至 4 月 21 日，領地控股的股價已經跌至 0.27 港元 / 股。

　　從領地控股的股價整體走勢來看，去年下半年開始，就已經探底至 1 港元以下了。

　　就目前領地控股的表現來看，恐怕很難恢復曾經的元氣。

　　畢竟在其發布的 2022 年業績報中，公司的表現算不上好。

　　眾所周知，在去年經歷過寒冬的洗禮后，房企暴雷無數，存活下來的也并不容易。

　　就領地控股發布的年報來看，其業績營利雙降。

　　財報顯示，公司報告期內，實現營業收入 139.79 億元，同比下降 7.15%，歸屬母公司凈虧損 41.50 億元，同比止盈轉虧，去年同期凈利 4.88 億元，基本每股收益為 -4.04 元。

　　對于虧損的原因，領地控股列出以下幾點原因：在疫情及宏觀經濟下行，地產市場需求收縮等多重因素影響下，公司交付房產項目的建筑面積大幅下降且毛利率降低;雖然房地產行業利好政策頻出，本公司亦采取了促銷措施，但物業銷售仍不及預期，錄得在建物業及待售竣工物業減值虧損增加;投資物業空置率提高，租金下降，導致投資物業公平值虧損。

　　業績下滑的同時，公司的核心盈利能力確實在走低。

　　數據顯示，2018 年至 2022 年，領地控股各期毛利率分別為 35.67%、27.78%、27.03%、19.32%、-14.3%，可以看出整體呈現下滑趨勢。

　　要說如今發布了年報的房企中，毛利率下滑至個位數的不少，但降至負數的屬實不多，這是越賣越虧的節奏吧。

　　【成本支出高于營收，利潤被侵蝕】

　　要說明明 139.79 億元的營收規模，但利潤卻虧損十幾億，那么領地控股的利潤都去哪了呢?

　　在行業下行的期間，很多房企都會選擇兩個方案，一個是降本增效，一個是加大營銷促進銷售。

　　按照領地控股給出的虧損原因，其中增加了促銷措施，無疑證明公司是選擇了加大營銷促進銷售。

　　從年報披露的數據來看，領地控股 2022 年的銷售成本高達 159.8 億元，相比 2021 年同期的 121.5 億元增加了 31.52%。

　　這上漲的成本支出無疑對公司利潤空間造成了不小的侵蝕。

　　值得注意的是，公司的營收也不過才 139.79 億元，而銷售成本明顯已經超過了營收的規模。

　　這表示，成本支出造成的利潤空間擠壓，是領地控股虧損的一大主因。

　　其中，公司銷售及分銷開支為 9.381 億元，較 2021 年同期有所微升。

　　公司指出，本集團主要包括預售物業所產生的廣告及營銷費，以及就租賃本集團營業及管理的商業物業所產生的廣告及營銷費。而費用增加的原因，主要由于第三方銷售代理貢獻的收益增加導致傭金增加。

　　另外，公司行政開支為 4.77 億元，同比減少了 26.8%。

　　按照領地控股的說法，是由于公司管理人員數量由 2021 年末的 1111 人減少至 2022 年末的 802 人。

　　財務成本有 4.59 億元，同比增加 55.6%，主要由于利息的資本化率下降。

　　不過，這并不能表示領地控股沒有降本增效，因為從年報披露來看，公司似乎實行了大幅降薪。

　　年報顯示，公司總人數僅比 2021 年末總人數減少了 72 人，但員工成本卻從 6.28 億元下降至 3.36 億元，同比減少了 43.22%。

　　不過，即便公司減少了員工成本，又加大了促銷力度，但領地控股仍處在流動性不佳的漩渦中。

　　【短債難覆蓋，流動性承壓】

　　去年 6 月 24 日，領地控股預期未能支付現有票據的本金及應計利息。9 月 27 日，相關人員已向中國香港特別行政區高等法院提交一份就現有票據所產生總額為 139.75 萬美元的債務，而針對領地控股作出的清盤呈請。

　　很明顯，領地控股在去年的生存確實較為艱難。

　　而實際上，即便到去年底，領地控股的負債情況仍不容樂觀。

　　數據顯示，公司負債總規模為 485.8 億元，較 2021 年同期的 536.0 億元下滑了近 50 億元。

　　但在房企都在變賣資產 " 補血 " 的背景下，領地控股的總資產同樣出現下滑，從 644.3 億元下滑至 540.2 億元，下滑了近百億的規模，無疑下滑程度遠超負債規模。

　　這也導致公司的資產負債率從 83.19% 上升至 89.93%。

　　在短債方面，公司去年短期借款有 46.67 億元，但同期的現金及現金等價物只有 25.96 億元，無法覆蓋短債且存在大量資金缺口。

　　另外，公司一年內的貿易應付款及應付票據還有 63.74 億元，這無疑又增加了公司的償債風險，流動性壓力劇增。

　　資產負債率走高，流動性持續收緊，這對于領地控股來說無疑是壓力重重。

　　如今行業的寒冬已經進入尾聲，政策放松下融資也開始漸漸多了起來，行業回暖的信號明顯，只是不知道領地控股能否在這場回暖潮下恢復一些元氣?

　　來源：氫財經